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深证100:“创新+成长”双引擎 打造深市龙头发展高地

时间: 2018-12-24 18:05 作者:漯河阳光网 来源:网络整理 点击: 100次

深证100指数作为中国A股市场第一只明确定位于投资功能的产品型指数,通过科学、严谨的设计思路,甄选出主板、中小板、创业板市场中的代表性优质企业作为指数样本,具备“创新、成长、龙头”的样本属性,是描绘中国新经济发展的重要指数。

从指数运行特征来看,深证100指数的收益表现突出,截至2017年末,近12年共获得累计涨幅为429%,领先于市场其他核心指数。作为A股市场产品化最成功的标的指数之一,产品类型已覆盖ETF、LOF、分级基金等多种基金形式,海内外相关产品规模已超过200亿元。

对比美国市场,深圳市场在功能定位、结构层次以及发展模式等方面,都与纳斯达克市场相近。深证100指数作为深市核心旗舰指数和专业投资者指数,可借鉴纳斯达克市场核心投资指数纳斯达克100指数的成功经验,进一步发展完善指数产品链条,提升国际影响力。

一、汇聚A股优质企业,描绘中国新经济发展

1、创新型企业权重占比逐年增加

深证100指数作为深市代表性指数,样本公司的创新属性显著。数据显示,指数中高新技术企业权重占比逐年上升,截至2018年2月,具备高新技术企业资质的公司合计61家,占样本权重的63.35%,其中国家重点高新技术企业41家。(见图1)

对比全市场,深证100指数样本公司在研发投入、拥有专利数目等创新相关指标上,领先市场平均水平。(见表1)

创新驱动新兴产业快速成长,数据显示,截至2018年2月末,战略新兴产业公司在指数中的权重占比从2013年的48%增长至59%,其中,新一代信息技术产业和节能环保产业的权重占比大幅增加。

2、样本股成长性得到市场认同

深证100样本股中有51家来自中小板和创业板,样本股整体成长性得到市场认同。数据显示,深证100指数近三年复合营业收入增长率为9.72%,同期沪深300指数为5.70%;而深证100指数近三年平均净利润增长率为17.38%,大幅高于沪深300指数的4.66%,体现了深市中小企业成长性突出的市场特点。(见表2)

3、汇聚传统产业和新兴产业龙头

深证100作为深圳市场的核心指数,样本中囊括了众多行业龙头企业。数据显示,深证100指数中,共有78家公司处于所属国证二级行业总市值排名或营业收入排名的前10%,是名副其实的行业龙头集中地。(见图2)

不同于从IPO开始就具备“大体量”的企业,大部分深证100指数的龙头企业都是市场竞争中,通过不断地创新拼搏逐步“做大做强”,成为各自行业的领跑者,同时也在发展中为投资者带来了丰厚的回报。(见表3)

二、凸显深市差异化市场特色,提供资产配置优选标的

1、兼具成长与蓝筹双重特性,成交活跃

我国股票市场风格轮换轮转频繁,结构性分化性行情时有出现,深证100指数兼具成长与蓝筹的双重特性,在牛市中能够做到“进可攻”,震荡行情及熊市时亦可做到“退可守”。截至2017年末,深证100指数近12年累计收益达到429%,同期,沪深300指数的累计收益为336%,表现出指数良好的收益性特征。

近三年数据显示,深证100指数与沪深300指数在年化波动率及最大回撤指标上整体趋于一致,但年化收益显著高于沪深300指数,同时具备良好的市场活跃度。

2、彰显多层次市场发展成果,产业结构优化

最新一期的指数样本股中,主板、中小板、创业板股票的权重占比分别为55.10%、34.85%和10.05%,其中,市值规模在千亿以上的股票权重占比为47.26%,与千亿以下的股票权重基本持平,充分体现了深市多层次市场特征。(见图3)

在行业结构方面,深证100指数的行业权重主要集中于信息技术及可选消费等行业等新兴行业,而沪深300指数和上证50指数则偏重于金融地产行业的大盘蓝筹股票。值得注意的是,深证100指数中,作为新经济代表行业的信息技术权重占比从2012年的3.58%增至23.75%,已成为指数第一大权重行业,凸显了深圳市场的产业结构优势。(见图4)

3、产品种类丰富,大类资产配置的优选标的

深证100指数是A股市场上产品化最成功的标的指数之一,截至2017年末,共成立产品13只,合计基金资产共200.02亿元,产品类别涵盖ETF、LOF、分级、海外基金等多种基金形式,结合指数差异化的市场定位及良好的收益特征,是作为大类资产配置的优选标的。

三、借鉴海外成功经验,展望指数未来发展方向

1、深圳市场可类比纳斯达克市场

自1971年纳斯达克市场成立以来,在美国资本市场中始终扮演着重要角色,作为高科技和中小企业的融资平台,为美国新兴产业的发展做出了杰出的贡献,众多耳熟能详的知名企业选择在纳斯达克上市,其中包括了苹果、微软、谷歌等高科技公司,同时也包含了在其他产业中领跑的创新型公司,例如星巴克、特斯拉等。

深圳市场无论是多层次市场体系,还是成长型、创新型企业高度集中的市场特色,都与纳斯达克市场有着众多相似之处,有很多成功经验值得借鉴。

2、市场定位对标纳斯达克100指数

纳斯达克100指数发布于1985年,跟踪纳斯达克市场表现优异的100家非金融公司,定位于反映美国新兴产业和高科技企业。自1994年引入股指期权以来,各式各样跟踪纳斯达克100指数的金融产品相继问世,在27个国家都有与纳斯达克指数相关的衍生品,是国际上最具影响力、产品化最成功的指数之一。

深证100指数作为深市优秀企业的代表,统领主板、中小板和创业板市场,样本覆盖深市创新型、成长型龙头企业,未来承接万亿级市值规模的大企业,定位深市旗舰产品指数与专业投资者指数,与纳斯达克100指数在各自市场中的定位基本一致。

3、相关产品开发仍具备发展空间

纳斯达克100指数作为世界众多交易产品的追踪标的,已具备完整的产品链条,其中包括指数基金产品、指数ETF期权、股指期权合约以及股指期货,完备的产品种类、广泛的市场关注度以及活跃的市场成交,使得纳斯达克100指数在交易产品方面取得了巨大的成就。

与纳斯达克100指数相比,深证100指数目前仅开发了指数基金产品,在股指期货及ETF期权等产品方面仍具备发展空间,需进一步完善产品体系,满足市场机构多元化的交易和风险管理需求。

(作者系广发基金管理有限公司指数投资部投资经理)

(责任编辑:漯河阳光网)


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